目标日期型（Target Date Fund, TDF）和目标风险型（Target Risk Fund, TRF）养老FOF（基金中的基金）在策略设计和投资配置上有着明显的差异化管理，主要体现在以下几个方面：

1. 策略设计：

• 目标日期型（TDF）：
  目标日期型养老FOF是根据投资者预期的退休日期来设计的。其策略设计围绕“生命周期”理论，基金的资产配置会随着目标日期的接近而逐渐调整。例如，随着投资者接近退休年龄，TDF会逐渐降低权益类资产（如股票）的比例，增加债券和其他相对稳定的资产。这种“渐进式”调整策略旨在降低风险，为投资者提供一个更稳健的退休资金管理。

• 目标风险型（TRF）：
  目标风险型养老FOF根据投资者的风险承受能力来设计。它提供了不同风险水平的基金选项，比如保守型、平衡型和激进型等，投资者可以根据自身的风险偏好选择适合自己的基金。不同于TDF，TRF的资产配置在整个投资周期内保持相对稳定，不会因为投资者年龄或退休日期的临近而调整，而是根据预定的风险水平维持特定的资产配置。

2. 投资配置：

• 目标日期型（TDF）：
  在投资配置上，TDF通常采取“静态到动态”的配置策略。初期，TDF的投资组合中会有较高比例的高风险、高收益资产（如股票）。随着目标日期的临近，基金会逐渐减少高风险资产的配置，增加低风险、低波动的资产（如债券和现金）。这种动态调整的投资策略被称为“下滑曲线”（Glide Path），确保投资组合在接近退休时逐渐趋于稳健。

• 目标风险型（TRF）：
  TRF的投资配置相对稳定，它根据预定的风险水平，设定不同资产类别的比例。比如，保守型TRF会配置较高比例的债券和现金等低风险资产，而激进型TRF则会配置更多的股票等高风险资产。TRF的投资组合不会像TDF那样随时间调整，而是保持在一个相对固定的风险水平上，投资者可以根据自身风险承受能力和市场状况调整持有的基金类型。

3. 投资者选择与参与：

• 目标日期型（TDF）：
  适合不希望频繁调整投资组合的投资者。投资者只需要选择与自己退休年份相匹配的TDF，基金经理会自动进行资产配置和调整，投资者无需主动管理。

• 目标风险型（TRF）：
  适合对自身风险偏好有明确认知并愿意根据市场状况调整投资组合的投资者。投资者需要根据自己的风险承受能力选择合适的TRF，并在需要时调整持仓。

总结：

目标日期型养老FOF更强调随时间变化的动态调整，通过“下滑曲线”逐渐降低组合风险，为投资者提供一种“一站式”的退休投资解决方案。目标风险型养老FOF则通过维持特定的风险水平，为不同风险偏好的投资者提供多样化的选择。

这些差异使得两种FOF在策略设计和投资配置上能够满足不同投资者在养老投资中的需求。